Waiting 的 小散戶日誌

聲明：本文純屬從財報角度衡量這家公司，但影響股價因素甚多，切勿當作進場依據。 

本文主旨：用簡單的財務比率說明成長動能強勁的公司有何特性 

要訣：想瞭解此類公司的財報長什麼，最直接的方法就是去看報表

產業生命週期：屬於成長期 大家可參考 按我

範例：用最近正夯的太陽能龍頭 茂迪6244 做說明

獲利成長爆衝股通常有以下特色

1.產業剛起步、前景看好

2.營收成長快速

3.毛利率持續攀高

4.EPS爆增

我們來看 茂迪6244 的年度財務比率

茂迪於95年達到獲利高峰，營收96年成長動能還是很強勁

但毛利於95年毛利就開始降低了

為什麼會毛利降低呢 ？ 大家想深入瞭解可找以前的報告！

我簡單說明一下

太陽能電池之所以會紅有三個原因

1.技術快速進步，製程越來越便宜

2.受惠於油價大漲

3.環保觀念的重視

因此太陽能電池的機會成本相對較便宜，因此快速竄紅

其他廠商看這是一塊大餅，加上其實太陽能技術門檻不高，紛紛搶進

由於台廠沒有製造上游太陽能用矽晶棒原材料的能力，都是向歐美大廠購買

中游電池廠越來越多，大家都在搶料，買不到的就出高價或簽長約因應

因此毛利越來越差，但後來上游產能逐漸開出，加上遇到景氣反轉

所以現在獲利慘兮兮

6244 茂迪 月線

茂迪股價從93年9月左右的100元起漲 漲到95年的4月最高點985元

95年也剛好是獲利最好的一年 之後股價就跟溜滑梯一樣直直落

在對照每年的EPS 也可以發現兩者都是往同方向變動

這也可以說明 股價中長期是跟著基本面走

因此我們可以做個簡單的小結論

成長潛力股的歷經下列步驟

1.月營收持續創新高

2.季報公佈：毛利攀高、EPS也創新高

3.營收持續創新高、EPS持續增加，但毛利衰退

4.營收、EPS、毛利均衰退

需要補充的一點是，當初簽長約的廠商

雖然短期獲利好看，但當現貨報價反轉時，原本的優勢卻反變為劣勢

這也是為什麼茂迪中途股價曾被其他廠商超越，而現在又追回來的原因

請大家思考一個問題，茂迪是台廠太陽能股本最大，

石油近期漲，為什麼股本最大的反被炒最兇，

或許有人會說是因為有轉投資的AE polysilicon的好消息，消息面因素造成

但這個老實說早就是在意料中的事情，

如果有持續追蹤消息跟閱讀公司報表，加上動腦想一下

這根本不算是什麼好消息(事實上 那邊進度還慢了半年 XD)

講這些的目的是希望大家瞭解

基本分析絕對不是落後指標

會有那種想法的人 都以為基本分析是讀讀期末報表而已 

以上